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2018
09.27

株から得るリターンは配当なのか売却益なのかそれが問題だ

Category: 投資哲学
ゆきだるまです。

株から得るリターンは配当が良いのか、株を売って得た売却費が良いのか、ということを考えてみます。

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株式投資をする目的は利益を得ること、これは万人共通だと思います。されどリターンを増やす方法論は星の数ほど紹介されていますが、その確定方法、つまり出口戦略が語られているものは少ないと思います。

考えるきっかけになったのが「リターンを確定させる方法は配当金でなくても必要分の株を売却すれば良いのではないか」という意見を目にしたことでした。当たり前のことを言っているだけのことなのですが、ハッとさせられたのも事実です。

これまで配当金を重視する姿勢が強かったからです。

仮に株式投資で中間支出的な配当金というものがなければ、株はいつか必要な時に売却するものという単純な結論で良いのかもしれません。問題は配当金という悩ましい存在をどう理解していくかということです。

配当金の使い方は大きく二通りあります。

1 生活費
2 株式への再投資

資産を増やす時期は1の生活費ではなく、2の株式の再投資に活用した方が効率的です。ただし、配当金で税金を抜かれますし、配当を出す企業の業績は安定しているので株価成長が見込めないため、あまり魅力がないのが一般的です。

その代り配当が安定していれば再投資でリターンを増やすことも出来、将来の出口戦略として最大化した配当を1の生活費として充当することも出来るというメリットがあります。そのため配当再投資戦略を重視してきたこともありました。

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ここで考えたいのが元本をどうするかということ。

自分の死後に株式を子孫に相続するか、あるいは社会貢献のために寄付をするか。

相続や寄付を考えていない人、そして完全な配当生活を送れる人以外は、元本を取り崩す日が必ずくるわけです。

これはかなり重要で、特に爪に火を灯すような慎ましい生活をしてきた人などは投資人生の出口をどう描くか、いたずらに増えたお金を最後は有効な形で整理できないのだとすると、投資のために倹約してきた人生の機会損失も大きいと思います。

お金があれば、生活の充実、自分への投資など様々な使い方ができたわけですから。

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最後に元本も使いきるのが理想形だとすれば、投資方法の選択をするのに配当重視なのか株価重視なのかは、さほど問題ではなく、いずれ取り崩すのだと割り切って自分の取れるリスクでリターンを最大化できる方法を選んだら良いわけです。

これまでは配当金重視に投資姿勢が偏っていたのですが、S&P500インデックスなどの様に右肩上がりの期待値が高い投資対象もあるのであれば、フラットに色々なリターンの形を追求してみるという考えに至っています。

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2018
09.19

節約とケチは違う~人生を豊かに過ごすお金の使い方

Category: 投資哲学
ゆきだるまです。

節約については時々書いていますが、久しぶりに最近の心境を一つ。

投資を初めてはっきり変わったことは、お金を大切にするようになったこと。日々のチャートで少しづつ上がっていく株価を眺めていたり、少ないながらの配当金を再投資などしているとお金が愛しく思えてきたりします。

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最近の自身の行動の変化として感じているのは次のとおりです。

相場の世界に身を置いていると、お金には有効に働いてもらわないといけないといった資本家的思考が芽生えてくる。

投資は元本を用意してナンボの世界なので、現実世界で無駄遣いをしている余裕があるのなら、節約をして投資資金を捻出しようという思考回路に変わってくる。

月々の投資資金を定額で確保する習慣ができた。(←今ココ)

これは節約投資家で有名な本多静六先生の「4分の1天引貯金」に通ずる投資哲学を体得できたのかと納得してみたりしています。

例えば、新型iPhoneが出ました。街中どこへ行ってもキャンペーンをやっていて、売る方も買う方も熱狂めいたものを感じます。超豪華版のiPhone Xs Maxから値下げしたiPhone7まで12万円から5万円まで様々なラインナップがありますが、あなたならどれを選びますか?

以前の自分ならMaxまでは求めないものの、一ランク下のXsかXrか、テンの付く機種は欲しかったところ。これはブランド志向そのものですが、機能以上に名前にもお金を払おうとしていました。

今はどうかというと、おそらくiPhoneは買わない。その代わり自分が満足できるスペックのアンドロイド機種を安価で探してきて使うでしょう。実際には電話はガラケーを使い続けており、ネットは7インチタブレットでの2台持ちです。今のところこれで十分です。

他にも、衝動買いはしないとか、外食は控えるとか、ダメになったものは直ぐに買い替えるのではなくて一応は修理を試みるとか、とにかく財布からお金が出ていくとき一思案するようになりました。

しかし

節約も過度になると、ケチになる恐れがあります。

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本来お金を出すべき場面でも出し渋るケチになるのは避けたい。

最近、節約以上にケチの兆候を自覚しつつあります。職場の呑み会を無駄に感じるとか、新しい服を買わなくなったとか、趣味や本にもお金を使わなくなったとか、等々

そうして浮かせたお金をせっせと投資につぎ込むのもいかがなものか。

必要以上にお金を使うのは避けるにしても、人生の必要経費まで削っていくと結局は自分のプラスにはなりません。お金のことを気にすると楽しめなくなる場面も多くあります。

特にお金の使い方を人は良くみているので、家庭や交友、職場でケチだと思われるのは自分で自分の首をしめているようなものです。何事もバランスは大事なのです。

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そのためには、ケチになってきた自覚があるうちに意識を改めるべく、毎月必ず投資に回す額を守るのと同様に、毎月必ず使う額というものも決めることにしました。

新しい習慣に挑戦です。生きたお金の使い方を模索します。

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2018
09.17

吾唯足知の心~S&P500を超えるリターンは期待してはいけない

Category: 投資哲学
ゆきだるまです。

吾唯足知(われただたるをしる)という言葉が好きです。

 お釈迦様の知足の心を説き
 直訳をすれば「私は満足することのみを知っている」、
 かみ砕けば「貪欲を避け自分にとっての必要量を心得てよ」と解釈できます。

これを図案化したものが京都龍安寺の手水鉢に彫られ、アメリカイリノイ州のアンダーソン日本庭園のロゴマークにもなっています。

       

投資の世界では「欲豚」や「銭ゲバ投資」を改めよということですね。

では投資に当たって「足る」とはどのくらいなのか?

有名な期待利回りに、米国株式の過去の市場平均は年利7%という伝統的な数字があって、これが投資成果を測る一つの指標になっています。

【S&P500指数】
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これを実現するのがS&P500指数に連動したファンドへの投資です。

希代の投資家バフェット氏も自分の家族にはS&P500連動のETFを買うよう勧めており、万人向けの投資法と云われてます。

それでも年利7%の威力は侮れません。

複利の力はアインシュタインが人類最大の発明と呼ぶほど。

S&P500に100万円を投資してほったらかしておけば、

 10年後には  197万円(約2倍)
 20年後には  387万円(約4倍)
 30年後には  761万円(約8倍)
 40年後には1497万円(約15倍)
 50年後には2946万円(約30倍)

になる計算です。

ちなみに50年前のS&P500の指数値は100.9、現在が2905.0だから割り返すと28.8倍、ほぼ一致します。

子供が産まれたら記念植樹とかするのではなく、S&P500を買っておいてあげるのが一番の贈り物かもしれません。

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これから先の未来が7%の複利で資産が増えていくか否かは誰も保証できません。それでもプロが厳選したアクティブファンドの9割が長期ではS&P500に勝てないという実証結果を考えると、S&P500の掌から出ることは難しそうです。

であれば、あれこれ余計なことをせずにS&P500に一本化した方が合理的というもの。S&P500専門の投資家でブロガーのSPオヤジさん「S&P500で資産形成」の潔さを見習うべきではないか。

そう言いつつも、QQQを加えればリターンが上がるとか、世界分散も併用すべきとか、高配当株再投資がシーゲル流だとか、邪念を振り払うことが出来ずにいます。

これは、強欲なのか、気の迷いなのか、あるいは人間の悲しい性なのか。投資は知性ではなくて感情でしているのだとしみじみ感じている三連休でした。

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2018
09.16

リーマンショックから10年~私が米国に投資する理由

Category: 投資哲学
ゆきだるまです。

2018年9月15日、米投資銀行大手のリーマン・ブラザース社が経営破綻してから10年目を迎えます。

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私が投資を始めたのは最近のことなので、リーマン・ショックは体験していません。そのため当時の状況について語るべきものをもちませんが、それでも株価の動きをみれば、どれだけ深刻な事態かは容易に想像できます。

今、米国経済はリーマン・ショックを乗り越えて再生しました。この一事をもって米国市場に投資する価値は十分にあるわけですが、今日はその強さについて確認してみたいと思います。

【S&P500指数推移】
リーマンショック 

自分は日本で生まれて日本で育ったので、良くも悪くも日本の風土習慣に慣れ親しんでいます。日本には日本の良さがたくさんあって、国際的にも誇れる素晴らしい文化や技術を持っています。しかし、こと株式投資となると米国が最良であると考えます。

その理由は、米国が株式投資に関して世界で最も進んだ国だからです。

根底にあるのは米国が他民族国家であること。米国人は合理的な思考をもつと云われますが、先住の人たち、ヨーロッパやアフリカから来た人たち、様々な人種で成り立つ国の共通の価値観は法や規範です。個人レベルでは分かりませんが、社会システムとして日本のような目と目で通じ合う”忖度(そんたく)”が米国で成り立つとは考えにくいものがあります。

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それ故に民主主義と資本主義が徹底されています。国を統治するのは歴史ある王族ではなく国民が選んだ大統領、実力があれば誰でも活躍できる社会、これらを保証していることがアメリカという国の原動力なのだと思います。

裏を返せば、色々なことが自己責任です。福祉や就職が日本ほど手厚く守られていません。自分を守るという意味でも国民の金融リテラシーは必然的に高まります。だから資産運用にも意識が高いのです。

そして投資に当って最も大切な”企業は株主のために利益をあげる”という常識があります。

経営者は資本家から真剣勝負を要求されています。良い成績を上げれば莫大な報酬が得られ、ダメならば更迭されるので業績は必然的に上がっていきます。

ヒット商品ばかりも打っていられないから経営を効率化する。だからROE(自己資本利益率)が高くなる。そして稼いだ収益はすべからく事業と株主への還元が求められる。内部留保など利益の死蔵は許されない。

これがアメリカ経済の強さなのだと理解しています。

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2007年の金融危機からリーマンショックの底に至るまでS&P500指数は6割近く下落しました。それでも最高値に戻すまで6年足らずです。今や政府の量的緩和策も撤収され、リーマンショックは完全に過去の出来事となっています。

現在、米国企業は世界の富の過半を手にしています。世界で一番稼いでいて、株主にもきちんと還元してくれるのが米国企業です。このおこぼれに預からない手はありません。

幸いなことに、誰もがS&P500等の市場平均にベットすればかなりの確率で勝てることが分かっています。様々な資産運用方法がある中で米国企業への株式投資がリスクとリターンに最も優れています。だから私は遠い異国の地アメリカに投資をするのです。

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2018
09.10

ホールドと損切りについて考える

Category: 投資哲学
ゆきだるまです。

今日は株やファンドのホールドと損切りについて考えてみたいと思います。

投資の目的は資産の利殖です。これは皆さん共通していると思います。この目的に沿って各人の置かれた状況により目標となる期間と金額を決めることになります。

長期投資を目指すならホールド(買い持ち)が最良です。頻繁な売買は税金や手数料で損をしますし、タイミングを狙った投資は大抵うまくいかないので、いちど買ったら売らずにじっと持っているのが一番良い戦略だと云われています。過去の事例でも買い持ちが最もリターンが高くなるという検証結果があります。

その時に絶対的な条件が一つだけあります。それは

 株ならば企業が倒産しないこと、ファンドならば繰上償還しないこと

そのために最初の銘柄選定が非常に重要になります。何せ一生モノを買う決断をするわけですから。

次に大切なのは投資のゴールを迎える時に一定のリターンが出ていること。元本割れをしていたら何のために時間とお金をかけてきたのか分からなくなってしまいます。

そのために最初の銘柄選定が非常に重要になります。何せ一生モノを買う決断をするわけですから。

そして銘柄選定が間違っていなければ、雨の日も風の日もじっとホールドを続け、配当金は再投資をすれば複利の効果で資産を増やすことができます。俗にいう「気絶投資法」が最良の戦略です。

気絶

(過去記事)気絶投資法が実は最強の投資法ではないかと常々思うこと

しかし何故かこれができない。

タイミング投資が難しいのと同じように銘柄選定も難しいからです。

株やファンドを買おうと思ったときに20年あるいは50年先まで安泰なものを買うことができますか?どんな保証がありますか?企業をはじめとする投資商品は生きものです。人間だって一生モノのはずの家族の健康や相性がうまくいかないときがあるではないですか。

インデックスファンドで積み立て投資をすれば、どんなアクティブ投資よりも良い成績をあげられると言いますが、投資の期間とタイミング次第ではインデックス投資でもリターンが上がらない可能性もないわけではありません。

我々が目にする投資成果は「生存バイアス」の掛かったものが非常に多く、絶対などというものは存在しません。成功事例の裏には多数の失敗事例もあります。あるのは確率論としてどれだけ成功の確率が高いかだけです。

そうなると投資の途中でも損切り(売る)ということは常に考えておいた方が良い。

損切りの目的は、投資目的に立ち返って資産の利殖を脅かす事態を改善させることです。私は次の場合が該当すると思っています。

1 株やファンドが致命的な打撃を受けて損失回復の見込みがない時

かつてゼネラル・エレクトリック(GE)に投資したときに、配当金が半減して、その結果株価が半減して、挙句に分社化の話が出てと悪条件の見本市のような状況でした。GEを買ったときはダウ銘柄、しかも唯一のダウ設定当初からの老舗企業、かつては世界最高の企業と呼ばれたこともある。前宣伝だけは非常に立派だったので何の疑いもなく買いました。結局、将来GEが再建する姿が想像できなくて泣く泣く損切りをしました。

必ず復活するという自信があればナンピン(買い増し)をして保有株価を下げていくことも有効な戦略かもしれませんが、裏目に出た時は自爆行為以外の何ものでもありません。

(過去記事)さらばGE!君にはたくさんのことを教わったよ・・・(GEシリーズ)

2 同じ投資対象で条件の良いものが出てきた時

最近の投資信託業界は切磋琢磨の時代に入っており信託報酬がどんどん下がってきています。同じS&P500に投資するなら信託報酬が安い方が良いわけで、いわゆる乗り換えなども、損切りの一種だと考えています。

3 株やファンドが致命傷を負わずとも投資対効果が得られる見込みがない時

ここが一番悩ましいところだと思います。投資は時間でリターンを測るものでもあるので、株価や配当までトータルリターンを加味したときに、ホールドし続けるよりも素直にS&P500 のような別の銘柄に投資していた方が効率的だったと認められるならば、乗り換えもやむを得ないと考えます。

ここには大いに議論と疑問があるところで、投資家としての見識と胆力が問われるところでもあります。過去の事例から頻繁なトレードはリターンを下げるというのも事実であり、つまるところ貴重な時間と投資資産を何処に置いておくのが一番良いかということに尽きると思います。

長期投資 

最近、投資を考えるうえでホールドを絶対視しなくなったことを受けて、損切りする場合について考えを整理してみた次第です。その基準は各々が持てばよいかと考えます。

それでも当初銘柄を持ち続けるのが最良のリターンを生むことも分かってはいるので、損切りをすることは断腸の思いであることは変わりません。

それでは☆彡
 
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